L'effetto a catena delle criptovalute

Il piatto quotidiano

26 luglio 2023

Tommaso Kingsley

Qualcuno ha colto di sorpresa quando il presidente della commissione per i servizi finanziari della Camera, Patrick McHenry, ha indicato la privacy dei dati e le risorse digitali (oltre alla formazione di capitale) come una priorità chiave per la commissione nel 118esimo Congresso – o, in altre parole, le singole preoccupazioni più urgenti per la commissione per i servizi finanziari della Camera. In effetti, McHenry e il precedente presidente del comitato, la deputata Maxine Waters, avevano trascorso tre mesi a metà del 2022 a negoziare un disegno di legge bipartisan sulle stablecoin, a lungo considerato il frutto più a portata di mano per la legislazione sulle criptovalute. Sebbene il testo di quel disegno di legge non abbia mai avuto ampia diffusione, secondo quanto riferito, repubblicani e democratici erano lontani dal consenso anche prima che il Dipartimento del Tesoro intervenisse con le proprie preoccupazioni relative ai portafogli digitali – primi segnali di allarme che il Congresso potrebbe aver bisogno di un selezionatore per questo prezzo apparentemente basso. frutta.

Altri progetti di legge relativi alle criptovalute sono stati almeno presentati al Congresso, per poi svanire dall'esistenza, tra cui due progetti di legge del Senato che istituirebbero la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) come principale regolatore delle criptovalute. Nel marzo 2022, l’amministrazione Biden ha annunciato un ordine esecutivo che avvia un approccio globale a livello di tutto il governo alla regolamentazione delle criptovalute e di altre risorse digitali. Anche questo ammonta a poco più di qualche segnalazione. Oltre all’incapacità di generare una trazione significativa, questi sforzi governativi sono stati anche caratterizzati dalla difficoltà di rispondere alle domande fondamentali della regolamentazione delle criptovalute: se una criptovaluta è un titolo o una merce e quale agenzia federale dovrebbe essere la principale autorità di regolamentazione, dal Securities e la Exchange Commission (SEC) alla CFTC all'Ufficio del controllore della valuta. Che fortuna, quindi, che le agenzie si siano accontentate di rivendicare questo feudo normativo per se stesse, in particolare il presidente della SEC Gary Gensler, che sembra essere convinto che qualsiasi cosa può essere una sicurezza se si strizza l'occhio abbastanza bene.

L'implosione dell'exchange di criptovalute FTX dell'imprenditore Sam Bankman-Fried, un ambiente economico molto più ostile causato dagli aumenti dei tassi di interesse della Fed, il collasso della Silicon Valley e delle banche Signature – entrambe altamente esposte alle fluttuazioni dei mercati delle criptovalute – si sono rivelati sia una benedizione che una maledizione per l’industria delle criptovalute. Da un lato, queste crisi hanno attirato l’attenzione della regolamentazione come nient’altro; dall’altro, è stato difficile per i partecipanti alle criptovalute essere presi sul serio. Importanti attori del mercato nel settore delle criptovalute, incluso l'exchange di criptovalute Coinbase, hanno chiesto attivamente lo sviluppo di protezioni normative per consentire alle criptovalute di crescere in modo sicuro, protetto e (forse più importante per gli investitori) prevedibile.

La scorsa settimana il presidente McHenry avrebbe dovuto introdurre ricarichi su due progetti di legge relativi alle criptovalute, uno sulle stablecoin (di nuovo) e uno sulla struttura del mercato. Questa sequenza temporale, tuttavia, è stata gettata nello scompiglio, con i ricarichi rinviati ad oggi, da una scoperta crittografica da parte di un tribunale federale di New York. Secondo un giudice, la criptovaluta di Ripple Lab, XRP, rappresenta un titolo quando viene venduta a investitori istituzionali ma non quando viene venduta ad altre parti (un modo sorprendentemente nuovo e complicato per confondere il dibattito tra sicurezza e materie prime). Sebbene il caso sia stato visto come una sorta di rimprovero all'aggressiva annessione da parte della SEC di una regolamentazione basata su linee guida relative alle criptovalute, l'effetto Ripple fornisce un chiaro esempio. In assenza di linee guida del Congresso, lo sviluppo della regolamentazione delle criptovalute ricadrà necessariamente sulle agenzie e sui tribunali federali, e l’approccio attuale non funziona. Sebbene sia facile liquidare l’industria delle criptovalute, il crollo della Silicon Valley Bank – dove i depositanti hanno tentato di ritirare 42 miliardi di dollari in un solo giorno – dimostra che se le criptovalute non sono sistemicamente importanti ora, potrebbe non essere così per molto tempo. Forse oggi il Comitato per i servizi finanziari della Camera farà il primo passo per definire il quadro normativo olistico di cui le criptovalute hanno bisogno. Tuttavia, se la storia è indicativa, non c’è motivo di essere ottimisti.